长短趋势结合 布局物联网机会

在科技赛道里挖掘“星辰大海”般的投资机会，是成长型基金经理的共识。在创金合信物联网主题股票基金拟任基金经理周志敏看来，物联网主题将是科技赛道里“星辰大海”投资机会的重要一环。

周志敏指出，物联网的应用场景内容丰富，在上中下游产业链里有足够的纵深度，投资机会此起彼伏。接下来会结合长短期趋势，挖掘电子、通信、计算机、互联网等各个细分领域投资机会。

成长性源于渗透率和统治力

2011年周志敏博士毕业后就直接进入了投资行业，先后在券商和基金行业从事行业研究工作，2014年开始聚焦TMT行业研究，于2017年底开始管理公募基金产品，正式开始投资工作。

“我目前管理的产品基本都是科技主题类基金，主要聚焦以电子、通信、计算机为代表的科技板块。与此相对应的投资框架可用‘科技、成长、趋势’六个字来概括。”周志敏表示，股价的上涨归根结底源于公司业绩增长。公司成长性有两大方面——渗透率和统治力。其中，渗透率对应一个新兴行业“从0到1”和“从1到N”的发展过程。“0到1”发展阶段的股票可称为“风筝股”，“1到N”过程的股票可称为“飞机股”。简而言之，渗透率主要体现的是行业性成长。

周志敏认为，统治力对应的是行业增长放缓之后的成熟阶段，这时投资机会更多体现在行业龙头公司的竞争力、议价能力、‘护城河’、面对逆境时候的抗击能力、份额提升的能力等方面。“行业好的时候统治力强的公司更赚钱，行业不好的时候统治力强的公司还能赚钱，拉长三五年来看，行业虽然没太多增长，但公司又向前迈进了一大步。”

但周志敏也说道，除了长期趋势，短期趋势判断同样重要，好公司被过分高估之后股价难免会回落。“结合成长与趋势指标，综合对长期空间和短期择时的判断，有助于提前预判赛道景气度和爆发时点。这既是成长股投资的取胜关键，也是成长股投资的难点所在。从电动车和半导体行业情况来看，十年前的研究结论和现在的研究结论并没有太大改变，这些赛道都是‘星辰大海’般的投资机会，似乎任何一个时点都可以买入并持有。但如果真的这样做，持股体验并不好，有可能会在阶段性高点买入后，坚持不到再创新高。”

物联网投资机会大

为布局未来科技成长投资机会，拟由周志敏管理的创金合信物联网主题股票基金目前正在发行中。

周志敏指出，物联网作为未来生活的一个场景，具备很大投资机会。横向看，这个应用场景的内容在不断拓展；纵向看，上中下游产业链也有足够的纵深度。未来，普通消费者将能直接感受到可穿戴设备、智能家居、智能交通、车联网、智慧医疗、智能建筑等一个个实际的子场景构成。

“实际上，华为早在2019年提出著名的‘1+8+N’全场景战略。2020年8月小米董事长兼CEO雷军在内部信中宣布下一个十年小米的核心战略将升级为‘手机 X AIoT’。无论是科技硬核玩家、消费电子老兵还是互联网新贵都把物联网（包括IoT和AIoT）提到了公司发展的战略级位置上。只不过，不同场景和不同环节发展的速度可能有先后，所以物联网板块的投资机会或呈现热点纷呈、此起彼伏的态势。”周志敏说。

基于此，周志敏认为，在当前时间点布局物联网基金恰逢其时。除了科技巨头将物联网作为未来发展战略外，物联网的上下游产业链也在日趋成熟。更重要的是，这是一个供给创造需求的行业。龙头的号召力加上产业环境的成熟，会使得这个行业进入快速发展阶段。未来，新基金成立后，投资方面会以物联网为主线，把分散在电子、通信、计算机、互联网等领域的各个“宝珠”串联起来。

周志敏认为，以数据流动为线索，可以把物联网的投资机会划分为四个层面，分别是数据采集层、数据传输层（包括5G、NBIoT、wifi6、基站、光纤光缆等硬件或者软件或者协议）、数据处理层（包括数据中心、人工智能、大数据处理，对采集和传输来的数据进行分析加工，输出结果和指令）、数据应用层（驱动汽车自动驾驶、机器人搬运货物、摄像头追踪目标、无人机喷洒农药、烤箱自动烘焙等）。