华尔街日报：乐视融资恐慌令贾跃亭的宏大目标遭质疑

贾跃亭

11月14日消息，《华尔街日报》网络版刊文称，乐视创始人贾跃亭制定了一个宏大计划，寻求把乐视打造成一家综合性大企业，同时挑战苹果、Netflix、亚马逊以及特斯拉等公司。然而，由于扩张速度过快，乐视陷入了资金困境，贾跃亭甚至采用质押股票的非常规融资手段筹集资金。随着乐视的融资能力遭到质疑，投资者将密切关注该公司能否完成收购Vizio的交易，该交易属于贾跃亭宏大计划中的一部分。

以下是文章全文：

中国亿万富翁贾跃亭制定了一个宏大目标，寻求打造一家能够同时挑战苹果、Netflix、亚马逊以及特斯拉汽车的企业。六年来，他对外界的质疑声不屑一顾。

作为乐视控股的创始人，贾跃亭似乎要违背常理，将一家二线视频网站打造成一家综合性大企业，横跨智能机、电视、电动汽车、云计算以及电影业务。乐视在今年7月份宣布斥资20亿美元收购美国电视制造商Vizio。

陷入资金困境

但是就在一周前的11月6日，43岁的贾跃亭向员工表示，他的宏大计划可能遇到了现实的挑战。乐视的数十亿美元投资支出大部分靠债务和风投支持。贾跃亭在一封写给员工的5500字内部信中称，公司扩张过快，面临现金危机。

“我们蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张同时，全球化战线一下子拉得过长，”贾跃亭表示。

乐视的信息显示，旗下只有一个子公司实现了盈利，那就是负责运营视频网站的乐视网信息技术公司。乐视网在深圳上市。

乐视资金困境的任何进一步加剧将会在中国和其它市场产生广泛影响。随着乐视的融资能力遭到质疑，投资者将密切关注该公司能否完成收购Vizio的交易。

贾跃亭在接受采访时称，收购Vizio的交易不会受到影响，他预计公司还会在美国展开更多交易。贾跃亭称，他写这封内部信不是为了吓唬投资者，而是为了展示他的决心：即便面临困难，也要继续实现他的目标。

Vizio表示，交易仍在进行中，但不愿发表更多评论。

随着中国经济的增长在过去几年不断放缓，乐视和许多移动互联网公司一样寻求获得投资者的资金支持，来抵挡宏观经济的下滑。然而，随着投资者趋于谨慎，风投市场降温，科技创业公司的融资变得更为困难。

“按照目前的市场条件，乐视的市值和各项业务估值都不合理，”深圳市康曼德资本管理有限公司董事总经理张一帆表示。他并没有持有乐视股票。

非常规融资方式

为了融资实现自己的目标，贾跃亭采用了非传统融资方法。乐视年报显示，2015年年底，贾跃亭质押了自己的85%股票以获得个人信用贷款，接近三分之一的乐视网股份。乐视称，贾跃亭把筹集来的资金出借给乐视新成立的智能机和汽车公司。

乐视拒绝披露贾跃亭以这种方式筹集了多少资金，但是贾跃亭过去几年已经将个人持股的大约70%作为贷款抵押品。去年，贾跃亭还出售了价值人民币20亿元(约合2.93亿美元)的乐视网股票，并将收入无息借给乐视网。

在贾跃亭的内部信证实了乐视面临资金困境后，乐视网股价在11月7日下跌近5%。不过，在当周剩余时间内，乐视网的股价保持稳定，上周五报收于人民币38.38元，较11月7日的收盘价高出1.4%，但是仍比年初的股价下跌35%。

乐视斥资数十亿美元实施收购

如果乐视网股价跌幅太大，银行可能会要求贾跃亭支付追加保证金，迫使他出售更多股票或者质押更多股票。乐视不予置评，但该公司已在5月份表示，质押股票的财务安排非常安全，公司已经制定了应急计划。

由于贾跃亭的内部信引发了投资者对于乐视偿付能力的担忧，酷派股价在11月7日一度大跌25%，创下自2013年2月以来的最低点。贾跃亭目前担任酷派董事长。酷派股价在上周五再度下跌5%，该公司不予置评。

贾跃亭和其他公司高管在上周三召开乐视网股东大会，认为这种面临耗尽资源风险的全球扩张计划是值得的。

乐视于2004年在北京创建，最初是一家名不见经传的公司，直到去年初的一次股价反弹使得乐视成为了最具价值的A股上市科技公司之一。

贾跃亭的目标是打造一个硬件-内容生态系统，通过低价甚至免费提供硬件吸引消费者付钱订阅内容。过去两年，乐视已经为其新业务融资至少31.5亿美元。然而，贾跃亭已经在交易上花费或者承诺的投资已经超过50亿美元。

随着今年5000名新员工的加入，乐视位于北京东区的总部员工人数不断扩大，部分员工甚至要共用办公桌。   对于外界来说，贾跃亭资金短缺已不是秘密。一位在今夏离职的乐视高管称，他在美国进行交易谈判时还不知道能否拿到资金。

贾跃亭在内部信中使用了一个反问句：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？他的回答是：“我们将在煎熬中颠覆前行。”